2025.1.10【西南期货】宏观金融早间评论
宏观金融早间评论
西南期货研究所
2025.1.10
/国债/
预计波动幅度较大，保持谨慎
上一交易日，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.53%，10年期主力合约跌0.22%，5年期主力合约跌0.22%，2年期主力合约跌0.14%。
公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，1月9日以固定利率、数量招标方式开展了41亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日248亿元逆回购到期。
中国2024年12月CPI同比上涨0.1%，预期0.1%，前值0.2%。中国2024年12月PPI同比下降2.3%，预期降2.3%，前值降2.5%。
当前宏观数据回落，市场对宏观经济复苏的信心偏弱，但政治局会议和中央经济工作会议传递了更多积极信号，预计更多宏观支持政策将逐渐兑现。国债期货的上行逻辑定价较为充分，但下行需要经济复苏的配合。多空交织下，预计国债期货后市波动幅度加大，保持谨慎。
小结：预计波动幅度加大，保持谨慎。
/股指/
看好后市走势
考虑做多股指期货
上一交易日，股指期货全线下跌，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.46%，上证50股指期货（IH）主力-0.85%，中证500股指期货（IC）主力合约-0.48%，中证1000股指期货（IM）主力合约-0.45%。
尽管当前宏观经济复苏动能偏弱，但主要指数的估值水平仍处在低位，估值提升仍有空间。近期市场情绪明显升温，资金面持续改善。年末重磅会议定调积极，各领域政策利好持续兑现，助力国内经济和企业盈利企稳复苏。因此，短期波动不改长期向上趋势，仍然看多后市走势，考虑逢低做多股指期货。
小结：短期波动不改向上趋势，考虑逢低做多股指期货。
/贵金属/
中长期上涨逻辑仍强
考虑逢低做多贵金属期货
上一交易日，黄金主力合约收盘价631.3，涨幅0.53%，白银主力合约收盘价7,757，涨幅0.22%。
美联储货币政策会议纪要显示，与会者表示，如果数据能如预期般表现，将适宜继续逐步向更为中性的政策立场迈进；美联储已处于或接近适合放慢宽松步伐的时点；许多官员认为“未来几个季度”需要谨慎行事。会议纪要表明官员们普遍愿意在本月按兵不动。
美国新增非农数据不及预期，通胀数据高于预期，美国经济景气度整体回落，美联储在12月会议中延续降息，但上调经济增长和通胀预测，未来降息节奏可能放缓。随着美国大选的落地，避险情绪回落，近期贵金属有所回调。但中国央行再次增持黄金，贵金属的中长期上涨逻辑仍强，考虑逢低做多贵金属期货。
小结：中长期上涨逻辑仍强，考虑逢低做多贵金属期货。
研究员
期货从业资格号
交易咨询从业证书号
万亮
F03116714
Z0019298
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