12月非农就业前瞻：新增就业人数料放缓，美元走势会否逆转？

12月非农就业前瞻：新增就业人数料放缓，美元走势会否逆转？

　　新华财经上海1月10日电（记者 葛佳明）北京时间1月10日（周五）晚21:30，美国劳工部劳动统计局将公布美国12月非农就业报告，目前市场普遍预期12月新增非农就业人数将在11月超预期攀升后再度出现放缓的趋势。

　　根据数据统计，市场预期12月新增就业人数预计将从11月的增加22.7万人降至增加16万人，略高于过去六个月平均每月新增14.3万人的水平；失业率料将保持在4.2%不变；平均时薪环比增速从上月的0.4%放缓至0.3%。

　　FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正对新华财经表示，虽然1月8日（周三）公布的“小非农”数据弱于预期，但由于12月是传统假期消费旺季，其中教育、休闲和酒店等行业增长预计会比较明显，因此12月非农就业人数有望超预期，如果是这种情况，美联储在1月暂停降息的预期或进一步得到强化。

　　在美国非农就业数据出炉前，美债和美元持续飙升拖累美股走势，对此杨傲正认为，若市场押注美联储暂停降息的概率进一步攀升，美元指数和美债收益率有望进一步向上，美股近期跌势或延续。根据芝商所美联储观察工具，市场预期美联储1月不降息的概率为93%，交易员们开始进一步押注美联储2025年上半年都不会再降息，2025年全年降息幅度仅为37个基点。

　　12月新增就业人数或放缓

　　近期发布的劳动力市场指标呈现出“喜忧参半”的信号。一方面，1月8日，有“小非农”之称的美国12月ADP私营部门就业数据出炉，显示出新增就业岗位与薪酬涨幅同步放缓的趋势。

　　ADP报告显示，经季节性调整后12月新增就业岗位由11月的14.6万放缓至12.2万，低于经分析师的普遍预期，为2024年8月以来的最小增幅，薪资增速同比增长4.6%，刷新2021年7月以来最低的增速。

　　另一方面11月美国JOLTS职位空缺意外增加25.9万达到809.8万人，大幅超预期，创六个月新高，11月的职位空缺延续了10月的反弹态势。

　　分析师表示，尽管最近美国就业数据表现较为平稳，但不同行业之间的表现存在显著差异。医疗保健、酒店、餐饮等服务行业仍保持较强的用工需求，而科技、媒体、金融等白领行业的招聘需求则明显疲软。高借贷成本导致企业在财务决策上更加谨慎，部分企业选择通过自然减员和减少招聘来控制成本，而非进行大规模裁员。

　　高盛经济学家罗尼·沃克（Ronnie Walker）在近期发布的报告中表示，感恩节假期的季节性因素将拖累12月非农新增就业人数和失业率，预计非农新增就业人数将为 12.5 万，低于预期的16万。

　　从新增就业人数来看，沃克称在过去四次与2024年相似的情况中，经季节性调整后的12月就业增长都出现了环比以及同比增速放缓的趋势，由于感恩节较晚以及假日购物季的推迟，导致零售行业的招聘从11月推迟到了12月，但零售行业的就业增长被则被包括专业服务以及建筑业的就业放缓所抵消。

　　瑞银全球外汇研究主管沙哈布·贾利诺斯（Shahab Jalinoos）则认为，由于季节性因素和风暴后的影响，12月非农就业人数将增加18万人，高于市场普遍预期的16万人。

　　美联储后续如何行动

　　杨傲正表示，非农数据一直是美联储衡量劳动力市场的重要指标，虽然12月非农的好坏或难以成为2025年影响美联储利率路径的关键性因素，但势必会对后续降息步伐将有所影响。

　　高盛也在报告中表示，美联储目前对劳动力市场逐步降温但仍具韧性的状况感到满意，关注的重点已经再度转向了通胀风险。多位美联储官员均表示，没有迹象表明劳动力市场在未来几个月会显著走弱。

　　在美联储于当地时间1月7日公布的2024年12月货币政策会议纪要中，美联储官员从较为一致的政策立场转向明显分歧；从对通胀改善的信心转向对通胀风险的担忧；从强调继续降息转向需要放缓政策调整步伐。

　　杨傲正认为，除非非农数据大幅不及预期以及未来几月的非农数据有明显趋势性的转变，否则很难影响目前美联储预期年内放缓降息的看法。

　　1月9日，美国费城联储主席哈克表示，现阶段美联储暂停降息行动将较为合适。美联储可以在当前利率水平维持一段时间，观察数据的发展。美国波士顿联储主席苏珊·柯林斯也在当天表示，鉴于美联储官员面临的美国经济前景存在“相当大的不确定性”，有理由放慢调整利率的步伐。

　　市场如何反应？

　　贾利诺斯表示，美国12月非农就业数据可能成为美元下一步走势的关键影响因素。如果非农数据符合预期，美元短期内可能不会出现大幅波动，仍将高位震荡。但如果非农就业人数出现显著偏离预期的情况，可能会引发美元剧烈波动。

　　贾利诺斯预计，若新增就业人数出现低于10万人的情况，或者失业率上升到4.4%，美元或大幅承压下行，欧元兑美元或升至1.055，美元兑日元则将下破155的水平。

　　有分析师观点认为，如果今晚公布的美国12月非农数据超预期强劲，可能会推动日元进一步跌破160，触发日本财务省出手干预，数十年来的低点161.95将成为下一个重要的心理关口。

　　杨傲正认为，美国12月非农就业数据或进一步推动美联储暂停降息的预期，美元指数和美债收益率有望进一步向上并突破。

　　市场对美国通胀走势的担忧叠加美国财政和债务问题发酵，使得全球债券市场近日持续遭遇大规模抛售，美债债券收益率快速攀升，美股承压。

　　分析师表示，年初以来，因国债和企业债券供应压力，债券市场表现不佳，今晚即将公布的非农就业数据可能会成为影响债券走势的关键，如果就业增长放缓或者失业率意外上升，可能会推动短期和中期债券价格上涨，收益率下降；而如果就业报告强劲，可能会在当下债券市场较为敏感的时刻对现有的多头仓位构成挑战。

　　高盛全球银行业和市场的策略师约翰·弗拉德（John Flood）表示，从美国后续走势来看，若新增非农就业人数在10万到12.5万之间，或推动标普500指数上行，涨幅在0.5%到1%之间；如果非农新增就业人数超预期，介于17.5万到20万间，标普500指数或下跌0.5%-1%，而如果新增就业人数高达20万，可能会使标普500指数下跌超1%；如果新增就业人数不足10万人，预计标普500指数将下跌0.5%。

　　编辑：谈瑞