IPO周报：2024年437家企业终止IPO，业绩下滑成主因

IPO周报：2024年437家企业终止IPO，业绩下滑成主因

　　2024年12月30日-2025年1月5日期间，沪深北三交易所合计有3家企业终止审核，分别为沪市主板申报企业上海维安电子股份有限公司；深市主板申报企业佛山水务环保股份有限公司；创业板申报企业浙江德斯泰新材料股份有限公司、江苏米格新材料股份有限公司（下称“米格新材”）。保荐机构分别为国投证券、中信证券民生证券、中信证券。

　　其中，米格新材是2024年最后一家终止审核的企业。根据第一财经统计：2024年，沪深北三交易所共有437家企业终止上市进程（包括终止审核、终止注册），终止数量创历史新高。

　　67家已过会企业终止IPO

　　米格新材不仅是2024年最后一家终止审核的企业，也是当年最后一家终止审核的已过会企业。米格新材于2023年6月受理，7月问询，2024年1月上市委会议通过，但在此后近一年时间里，该公司并未提交注册。直至2024年的最后一天宣布撤回其IPO申请，终止上市之路。

　　去年，IPO市场呈现出的一个明显特征是宣布终止IPO企业数量大幅增加，其中包含了相当一部分已过会企业。据第一财经统计，去年全年合计有67家已过会企业终止了上市进程，而2023年仅有18家企业在过会后终止IPO。

　　市场环境发生变化、业绩下滑是这些过会后企业折戟IPO的主因之一。以米格新材为例，该公司专业从事功能性碳基材料及制品研发、生产和销售，产品主要应用于光伏领域。

　　报告期内，米格新材分别实现营业收入1.36亿元、3.03亿元、4.39亿元、2.6亿元，2020年至2022年复合增长率达到79.58%，而这主要得益于光伏行业的快速发展。

　　然而，2023年以来，光伏行业由于产能过剩导致产业链价格全线下滑，光伏企业持续降价，并形成大面积亏损，这波由产能过剩导致的下行周期来势汹汹，业内人士预计未来2年光伏行业或将都在底部运行。

　　业绩下滑、增速放缓是行业的普遍现象，米格新材概莫能外。该公司预计2023年度营业收入同比增长25.40%至29.95%，归属净利润同比增长3.23%至12.62%，扣非后归属净利润仅同比增长1.21%至5.18%，远低于营业收入同比增幅。主要原因是受行业竞争加剧等因素影响，主营产品价格下降、主营产品毛利率下降。

　　报告期内，该公司的主营业务毛利率分别为44.44%、48.29%、46.22%和41.30%，呈持续下降趋势。

　　正是由于受行业周期影响，去年就有16家光伏产业链企业集体选择主动终止IPO。

　　437家企业告别IPO

　　2024年是IPO企业撤回量较为集中的一年。据第一财经统计，当年沪深北三交易所共有437家企业“告别”IPO之路，数量创新高。

　　其中，深市共有206家IPO申报企业终止上市（199家终止审核、7家终止注册）；沪市共有154家IPO申报企业终止上市（152家终止审核、2家终止注册）；北交所77家申报企业终止审核。

　　按板块来看，沪市主板的终止企业79家、深市主板54家、科创板75家、创业板152家、北交所77家。

　　按注册地来看，来自于江苏、广东的申报企业终止数量最多，分别为76家、72家。其次分别为浙江（61家）、上海（39家）、北京（34家）、山东（27家）、四川（21家）、安徽（18家）、湖南（13家）、河南（10家）。

　　按保荐机构来看，中信证券保荐的项目终止数量最多，达到55家，其次为中信建投，37个项目终止上市，海通证券30个项目终止上市。另外还有民生证券（29家）、中金公司（28家）、国金证券（27家）、华泰联合（23家）、招商证券（15家）、国泰君安（14家）、开源证券（13家）、长江证券（11家）、广发证券（10家）、东吴证券（10家）。

　　按律师事务所来看，北京市中伦律师事务所旗下终止上市的项目最多，为53家；其次为上海市锦天城律师事务所，旗下有51个项目终止。

　　旗下超过10个终止项目的律师事务所还有国浩律师事务所（43家）、北京德恒律师事务所（33家）、北京市金杜律师事务所（30家）、北京国枫律师事务所（21家）、北京市康达律师事务所（14家）、北京市君合律师事务所（14家）、广东信达律师事务所（13家）、江苏世纪同仁律师事务所（11家）、北京市嘉源律师事务所（11家）、安徽天禾律师事务所（10家）。

　　按会计师事务所来看，天健会计师事务所旗下终止的项目最多，达到84家，其次为立信会计师事务所为65家；容诚会计师事务所为60家。

　　旗下超过10个终止项目的会计师事务所还包括容诚会计师事务所（60家）、大华会计师事务所（31家）、天职国际会计师事务所（28家）、信永中和会计师事务所（26家）、中汇会计师事务所（22家）、致同会计师事务所（18家）、大信会计师事务所（14家）、安永华明会计师事务所（14家）、中审众环会计师事务所（13家）。