低价股年内“过山车”：半年数量减九成，流动性驱动个股狂飙

低价股正被快速“消灭”。截至12月6日收盘，股价低于5元的个股数量为606只，9月23日为1225只，数量“腰斩”。2元以下的低价股22只，较9月23日（172只）减少了150只，较6月末（200只）减少了178只，降幅约九成。

万得低价股指数12月以来累计上涨14.68%，报497.22点，创下2022年3月以来的最高，该指数年涨幅达51.82%，超过上证指数、沪深300、上证50等主要股指。以9月24日计算，低价股指数累计上涨90.18%，涨幅令其他股指望尘莫及。

半年多前，不少低价股的股东还在为“面值退市”危机烦恼，如今股价已远高于1元。接受第一财经采访的多位业内人士认为，低估值、概念题材、流动性驱动是本轮低价股大涨的主要原因。“可以说，交易小票就不是交易基本面。低估值可看作是‘生柴’，流动性驱动‘一把火’点燃市场情绪，概念炒作‘火上浇油’，共同推动低价股指数大幅上涨。也要看到部分小市值、基本面欠佳的低价股已经处于超涨状态，游资击鼓传花还能持续多久存在不确定性。”某私募基金负责人对记者说。

2元以下低价股只剩22只

A股本轮行情以来，低价股持续受到资金追捧，尤其是搭上AI、半导体、华为、机器人等热门概念的低价股，被资金大幅炒作。

数据显示，在9月23日低于5元的1225只股票，截至最新收盘日平均涨幅约为28%。其中40只个股10月以来股价翻倍，日出东方（603366.SH）、南京化纤（600889.SH）、利欧股份（002131.SZ）、*ST同洲（002205.SZ）4只个股的涨幅超过200%。

按股价绝对值增长来看，近期的“妖股”南京化纤近15个交易日13次涨停，股价从4.9元涨至21.92元；日出东方从3.82元涨至17.4元。海能达（002583.SZ）、豆神教育（300010.SZ）、泰尔股份（002347.SZ）、浩淼科技（831856.BJ）等个股的股价绝对值也大幅增长。

目前市场上仅存的22只股价低于2元的低价股，主要来自交通运输、钢铁、公用事业、农林牧渔、煤炭、建筑装饰等传统行业，其中16只是“ST股”，普遍存在持续经营能力不足等问题。山东钢铁（600022.SH）、重庆钢铁（601005.SH）、海航控股（600221.SH）3家公司总股本偏大，股价偏低。其中海航控股股价为1.95元，有望在近期涨回2元。

不到半年前，A股低价股数量还高达200只，至今缩减了约九成，板块可谓经历“冰火两重天”。今年4月新“国九条”提出加大退市监管力度，各大交易所修订并进一步严格退市标准后，市场加速优胜劣汰，基本面、经营状况不理想的问题公司遭到资金不断卖出，“问题股”“僵尸股”加速出清。

整个二季度，低价股板块一度走出“死亡螺旋”行情，即股价越低跌幅越大，当季度低价股指数跌幅达29.94%，创下2020年二季度以来的最大季度跌幅后，有200只个股股价低于2元，包钢股份（600010.SH）、绿地控股（600606.SH）、山子高科（000981.SZ）等百亿市值股的股价跌至1.5元以下，两市低价股数量处于2018年以来的高位。

低价股阶段性猛跌，也使得2024年成为“面值退市”大年。据第一财经不完全统计，年内面值退市上市公司有31家，占总退市家数的约三分之二，其中前九个月的面值退市数量就超过2023年全年。

概念炒作与流动性驱动暴涨

估值低是低价股被资金追捧的主要原因之一。本轮行情之前，低价股板块经历了2019年4月末以来长达277周的下跌与盘整。2019年4月，低价股指数冲至历史最高点1235.52点，随即进入单边下跌，区间累计最大回撤86.26%，最低跌至169.79点。行情启动前，低价股指数报261.45点（9月23日），处在历史最低区间。

伴随行情升温，并购重组、半导体、AI、机器人等概念层出不穷，搭上这些概念的低价股股价大幅上涨。南京化纤就是典型案例，公司目前主营业务仍为纤维素纤维、PET结构芯材，其扣非净利润已经连续六年零三个季度亏损。此前，南京化纤公告称，拟通过资产置换、发行股份及支付现金的方式购买南京工艺装备制造股份有限公司（下称“南京工艺”）100%股份并配套募集资金。

南京工艺主要从事以滚珠丝杠副、滚动导轨副等为代表的滚动功能部件的研发、生产和销售，丝杠是人形机器人的关键零部件。上述公告一出，游资借题发挥炒作南京化纤。近一个月，南京化纤累计九次登上龙虎榜。其中，甬兴证券有限公司宁波和源路证券营业部、联储证券宁波分公司、东亚前海证券上海分公司交投最为活跃。

而南京工艺的产品在人形机器人领域只实现了个别产品应用，未形成批量订单，2024年初至上述公告披露日，其应用到人形机器人市场的订单金额仅约10.24万元。

乘着“AI+教育”的东风，豆神教育股价从不足3元涨至最高13.5元，区间最高涨幅达380%。2023年下半年以来，豆神教育开始加速布局“AI+教育”业务。今年11月底，公司联手拓斯达（300607.SZ）成立了合资公司北京豆神智能科技有限公司，由拓斯达提供技术支持，开发教育场景用的人形机器人。

2018年~2023年，豆神教育的扣非后净利润连续亏损六年，今年前三季度扭亏为盈，盈利约1.1亿元，截至三季度末公司的未分配利润仍亏损高达42亿元，不具备分红能力。根据互动易平台，豆神教育的AI业务对业绩贡献并不高，截至2024年前三季度，公司AI教育产品产生的相关收入占营业收入不超过4%。

概念炒作以外，有的低价股在本轮行情中大幅上涨，让担忧“面值退市”的股东长舒了一口气。由中山国资作为控股股东的岭南股份（002717.SZ）目前股价为4.54元，较年内累计上涨440%。

岭南股份年内经历了“股债双杀”，正股股价在6月末跌至历史最低的0.77元，岭南转债亦在同期跌至51.26元，几乎较发行面值“腰斩”，其原因是公司经营业绩持续下滑，回款能力欠佳，导致资金流动性出现危机，岭南转债也成为全国首例国企转债违约案例，最终通过中山市创新创业园区管理有限公司收购部分债权，才化解了此次兑付危机。

东吴证券的研报分析称，由于政策向基本面传导存在时滞，因此实体经济融资需求恢复相对缓慢。此时股市受益于剩余流动性充裕，将率先反应，市场交易流动性逻辑，资金更关注短期证伪概率较低的远期基本面。同时也正是由于基本面因素不是交易的核心逻辑，相关板块及标的受到其他资金如机构资金的影响相对较小，这意味着交易的空间不会受限于资金博弈本身。因此，小盘、科技题材在活跃资金的驱动下跑出了明显的优势。