李扬:实施适度宽松的货币政策是理性选择 目标是支持扩大总需求

admin 2024-12-21 22:07:30 阅读:98 评论:0
  中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬12月21日在中国财富管理50人论坛2024年会上表示,在确认经济运行面临总需求不足局面时,实施适度宽松的货币政策来应对资本市场的大幅波动,保护家庭和企业的资产负债表,保护居民的消费能力...

  中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬12月21日在中国财富管理50人论坛2024年会上表示,在确认经济运行面临总需求不足局面时,实施适度宽松的货币政策来应对资本市场的大幅波动,保护家庭和企业的资产负债表,保护居民的消费能力,借以扩大总需求,既是宏观经济政策的基本逻辑,也是世界各国普遍的理性选择。

  中央经济工作会议明确,明年将适时降准降息。李扬指出,在传统的货币政策工具箱中,公开市场操作是“小刀”,可以扩张也能够收缩。调整存款准备金率的力度较大,有货币政策“巨斧”之称。目前,我国平均存款准备金率已降至6.6%,进一步降准还有空间。根据现在的格局,准备金率下降1个百分点,便可释放2万亿元的基础货币,这将有力推动需求扩张。

  李扬同时指出,我国也存在进一步降息的空间。我国储蓄长期过剩,这种实体经济背景,决定了利率下行有必然性。近期国债收益率已处于偏低水平,2024年12月20日,1年期国债收益率已降至0.98,10年期国债收益率降至1.7%,30年期国债收益率则降至1.95%,市场利率下行或已成趋势。实际上,利率下调是全球趋势。目前,全球主要发达国家普遍处于降息周期,这为我国货币政策创造了较好的外部环境。降息会影响到金融机构盈利,但为了宏观经济大局,依然有必要适时降息。

  中央经济工作会议提出,要“保持流动性充裕,使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配”。李扬强调,明年要更加重视流动性管理。本世纪以来,世界各国的中央银行货币政策的主要任务就是管理流动性,调控货币供应量和管理利率的目的,就是为了保持一个有弹性的流动性。

  他指出,流动性管理并非简单的“放多少货币”,它指的是:在保持价格基本稳定的前提下,市场参与者以市场价格达成交易的可能性。因此,管理流动性,就是要推动各类金融市场有效勾连、有效转换,“要考虑市场宽度、市场深度、有市场弹性”。适度宽松的货币政策不是“发钱”,而是营造一个状态,一个在不对现行价格产生剧烈影响便可达成交易的状态。

  对于本次中央经济工作会议关于“探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能,创新金融工具”的表述,李扬认为,这意味着我国货币政策的与时俱进:今后,货币政策不仅要关注价格稳定,也要关注资产价格的稳定。我国主要关注的资产价格是资本市场和房地产市场。在全世界实体经济高度的金融化之后,一国的中央银行必须把资产价格纳入调控视野。

  他同时强调,人民银行在9月24日创设的两项结构性货币政策工具绝不是“央行直接下场”,这是一个错误的市场认识。

  在谈到人民币汇率变化时,李扬还表示,相较于“保汇率”,“保外汇储备”更加重要。自上世纪末亚洲金融危机以来各国的实践均证明了这一点。汇率的变化存在诸多诸多非实体因素、投机因素,“不能听任外汇市场的投机因素来主导货币政策。”


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