避险情绪致融资余额下降 A股三大板块无惧震荡

（原标题：避险情绪致融资余额下降 A股三大板块无惧震荡）

本周，A股先抑后扬。周一在美国所谓“对等关税”政策冲击下，A股跟随全球市场暴跌而重挫，但随后A股展现出极强的韧性，连涨4日，北证50指数率先收复所有失地，科创50周五也补完周一向下的跳空缺口。

周成交量急剧放大至逾8万亿元，显示投资者抄底踊跃。不过，周五出现明显缩量上涨走势，显示市场追高意愿不足，后市或仍有震荡。

在市场剧烈震荡中，融资客避险情绪大幅上升，融资余额一度跌破1.8万亿元。其中周一融资净卖出近480亿元，创2015年以来近10年最高，周二再度大幅净卖出逾386亿元，全周合计净卖出逾896亿元，为历史第8大周净卖出。

行业方面，仅有农林牧渔和银行2个行业本周获得融资净买入，分别为14.06亿元和9.97亿元。电子行业成为融资客抛售的重点，全周大幅净卖出近170亿元，计算机也遭净卖出逾108亿元，通信、电力设备、机械设备、汽车等净卖出均超50亿元。

市场主力资金抄底意愿积极，Wind数据统计显示，电子、农林牧渔、商贸零售3行业均获得主力资金净流入逾百亿元，交通运输、食品饮料、计算机、国防军工也都获得超50亿元净流入。医药生物、机械设备、汽车主力资金则净流出超30亿元，通信、有色金属、公用事业、非银金融等也净流出超20亿元。

市场热点方面，前半周农业股抗跌，其中种业概念表现极其强势，板块指数单日涨幅、单日成交、最高点位、周成交等多项指标创历史新高，虽周五有所回落，但全周涨幅仍高达逾21%。秋乐种业罕见的连续3日30%涨停，神农种业、万向德农等也一度走出连板行情。

粮食概念、种植业、养殖业、农产品加工等相关板块也跟随逆势走强，全周均获得不俗涨幅，远大控股、北大荒、新赛股份均走出连续涨停行情。

本周，中共中央、国务院印发的《加快建设农业强国规划(2024－2035年)》强调，以农业关键核心技术攻关为引领，以产业急需为导向，加快以种业为重点的农业科技创新，推进重大农业科技突破，以发展农业新质生产力推进农业强国建设。

国金证券表示，近期在关税政策的影响下，大宗农产品价格出现较大波动，而在外部环境不确定性较强的背景下，我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量。在加强国内粮食安全的背景下，转基因种子商业化落地持续推进，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，建议关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。

后半周，商贸零售概念发力，一般零售、新零售、免税概念、医药商业等板块集体大涨，国芳集团连续6日涨停，欧亚集团连续3日涨停，南宁百货、汇嘉时代等也纷纷大幅上攻。

中国商业联合会公布最新数据显示，4月份，中国零售业景气指数为50.5%，环比上升0.3个百分点，同比上升0.1个百分点，连续2个月上升。

中信证券指出，以变求生的调改浪潮在全国范围内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获价值重估。重点关注改革深入、步伐领先的线下零售标的。

此外，黄金股在金价连续大涨的带动下大幅走强，板块指数周一低开后快速反弹，随即连续4日上涨，逼近历史高点。赤峰黄金创历史新高，西部黄金创3年新高，四川黄金、山东黄金等也纷纷创阶段性新高。

展望后市，国联民生称，短期内，关税风险仍未消退，市场波动仍大，仍需等待市场企稳。当前全球市场共振仍较强，需要等到全球主流市场开始出现分化后，市场才会交易各自的主逻辑。中期看，市场流动性的恢复和政策的进一步指引可能是后续市场的重要变量，如果后续政策较为积极，市场流动性获得补充，市场或开启快速反弹。

太平洋证券认为，当前贸易冲突短期难以结束，稳内需必要性提升，以类债券的红利、消费(包括养殖)将有相对收益，同时科技作为中美博弈的必要方向，也是重要主线。后续行情预计转入震荡，红利、消费、科技三者轮动的概率较大。